四、在俄罗斯的外资企业业绩和投资环境评估
(一)企业投资效益增长
俄罗斯政府外国投资咨询常设委员会与俄罗斯经济发展和贸易部已连续3年对在俄罗斯投资的155家跨国公司负责实施投资战略的高层领导就投资环境进行调查。调查结果表明，目前俄罗斯仍属于高回报和高风险并存的投资市场，但投资者对俄投资的高回报率仍有较大信心。与20世纪90年代和几年前相比，外资在俄投资效益大大增长。从近年来在俄跨国公司的赢利和销售额指标看，其业务发展都非常顺利。2004年，90％以上的在俄跨国公司销售额增长了10％或10％以上；75％的公司利润增长了10％；80％的公司宣布，最近两年已经成功地实现了投资俄罗斯的预期目标。尽管2006年出现“萨哈林-2号”项目风波，但对俄投资环境持积极态度的公司仍比2005年大大增加。50％的公司称其销售额增长了30％；25％的公司利润增长了30％；94％的公司打算继续扩大在俄业务；91％的公司打算在最近3年间增加在俄投资。
(二)俄投资环境的新变化
最近5年，影响俄罗斯市场投资吸引力的因素与转轨期间相比有明显变化，除“市场规模和容量大、丰富的资源和高科技潜力、高素质和相对便宜的劳动力”等不变因素外，经济的高速增长和还贷能力都被视为正面的因素。
在对投资环境的调查中，有51％的公司认为，投资环境得到改善；14％的公司认为，投资环境恶化；27％的公司认为，没有变化。它们认为有五大正面因素和五大负面因素影响其对俄投资决策。正面因素包括：俄国内市场容量(90％)、俄经济快速增长(82％)、干部资源(57％)、政治稳定(48％)和宏观经济稳定(46％)。负面因素包括：行政壁垒(84％)、腐败(78％)、立法不完善和自相矛盾(71％)、法律解释和执行的随意性(67％)、对侵害性和不道德商业行为缺乏保障(39％)。
表1 1997～2001年在俄外资的投资收益 (单位：亿美元)
年份 1997 1998 1999 2000 2001
外国投资总额 122.95 117.73 95.60 109.58 142.58
投资收益总额 3.896 — 0.701 0.876 2.347
直接投资收益 0.506 — 0.450 0.502 1.213
其中：
再投资收益 0.296 — 0.329 0.208 0.589
分配收益 0.210 — 0.121 0.294 0.624
间接投资收益 0.376 — 0.005 0.024 0.023
其他投资收益 3.014 — 0.246 0.350 1.111
资料来源：俄罗斯政府经济行情中心：《俄罗斯的外国投资》。
表2 跨国公司在对俄、中、印、巴和其他发展中国家投资风险比较(％)
(认为俄罗斯比其他国家投资风险高的公司比重)
年份 2005 2006
中国 48 41
印度 57 44
巴西 59 44
其他发展中国家 54 35
资料来源：根据俄罗斯政府外国投资咨询常设委员会2006年报告《作为投资对象的俄罗斯》数据整理。
在分析“入世”因素对俄投资环境的影响时，有57％的被调查公司认为，俄“入世”将对其在俄业务带来非常积极的影响；31％的公司认为，这种积极影响不是很大；12％的公司认为不会产生任何影响。
在对国家风险进行评估时，2005年，54％的公司认为，俄存在高投资风险。2006年这一比重降至35％。在与中国、印度、巴西和其他发展中国家市场投资风险进行比较时，2005年，这些公司认为，在俄投资风险高于在金砖四国中其他三国。2006年持这一看法的公司比重在下降，认为俄罗斯与中国、印度和巴西同样保持积极增长。74％被调查的公司认为，俄政府吸引外国直接投资的政策与中国、印度、巴西、波兰、爱沙尼亚和西班牙等国相比还远未奏效。
在对未来投资领域进行的分析中，CFA全球标准投资研究所2006年10月30日～11月9日在更大范围(750人)进行了追踪调查，结果见下图。
未来3年俄罗斯市场最具增长潜力部门的问卷调查结果
资料来源：CFA全球标准投资研究所。
调查结果表明，与大多数新兴市场一样，银行业和金融保险业、零售业、服务业和公共饮食业、石油天然气、电力和节能、建筑业是俄未来投资增长潜力最大的部门。而重型机器制造业、汽车制造业、传媒业不为投资者看好。
被调查公司的总体结论是，俄罗斯的投资环境既不是想象的那么差，也没有所希望的那么好。
(三)俄民众对外资的认知态度
耐人寻味的是近年来俄罗斯国内对外资进入的态度。2006年10月国际运筹学联合会和全俄舆情研究中心进行的联合调查表明，俄国内对外资进入大多持消极态度。对战略性资源产业，如石油和天然气部门，在被调查的四组人群中有50％以上的人表示，绝对不允许外资进入。对其他一些资源性产业，如电力、煤炭和资源开发、森林工业等部门，在被调查的人群中绝大多数普通民众表示，绝对不允许外资进入。对加工制造业，如食品工业、汽车制造业、航空制造业、军工综合体以及建筑业，传媒、投资—金融领域及政府部门的专家认为允许外资100％进入的人数比重大大超过普通民众(见表3)。这表明，俄罗斯政府加强对战略性资源部门控制的做法有相当的社会基础。
