我国中小企业对外直接投资风险分析
我国中小企业对外直接投资影响因素。由于生产经营规模小、资本不很充足等特征，中小企业在对外投资中抵抗各种风险的能力比较低，特别是对非企业本身因素造成的风险，如政治风险、外汇风险、市场风险等，更是缺乏承受能力。由于缺少国家政策扶持、相关优惠政策和金融机构的融资，在遇到较大的风险时难以抵御，很容易造成中小企业破产。与大企业相比，中小企业更易受到利率的升降引起的中小投资企业的收益波动、购买力的变化、被投资方因素、东道国对中小企业直接投资行为的控制等外部环境的不利影响。这些不利因素的来源渠道是多元化的，如母国干预、动荡的国际局势、东道国限制等。通过对我国中小企业对外直接投资需要面对的不利因素可以看出，我国中小企业对外直接投资过程中，需要解决的关键问题是风险问题②。中小企业对外直接投资决策的核心是如何题正确识别、评估一项投资所面临的各种风险。
中小企业对外直接投资与境内投资之间的风险差异。第一，中小企业对外直接投资较境内投资风险更大。由于中小企业对外直接投资东道国与我国在政治环境、经济发展、汇率变化、民族文化和社会习俗等方面均有着较大差异，因此我国中小企业对外直接投资面临更多、更加错综复杂的风险源，且各种风险的可预见性更低，存在相对较大的风险爆发可能性，可见，相比我国中小企业境内投资而言，我国中小企业对外直接投资的风险更大。
第二，中小企业对外直接投资较境内投资风险更难掌控。由于国家是母公司的有力后盾，境内投资时母公司是子公司的大后方，因此风险爆发后中央企业母公司和国家有关部门均可在最短时间内行动起来将风险爆发后的损失降到最低，而对外直接投资的中小企业在东道国则没有这种优势，当困难和危机出现的时候，只能靠中小企业自身的能力和实力去解决，无其他依靠力量。可见，相比中小企业国内投资而言，对外直接投资的风险掌控难度更大。
第三，风险爆发后对外直接投资较境内投资后果更加严重。国内投资风险爆发后可能带来的主要是经济损失和社会内部问题，但中小企业对外直接投资风险爆发后可能涉及更多方面的利益，尤其是重大项目爆发风险时，可能还会带来政治、外交、双边经贸等方面的纠纷，甚至对国家关系造成消极影响，使国家形象受到损害。可见，相比中小企业国内投资，对外直接投资在东道国在风险爆发后所造成的后果更加严重。
因此，考虑到中小企业对外直接投资风险的特殊性，在进行对外直接投资时必须关注其风险问题，决不能将中小企业对外直接投资风险与境内投资风险一视同仁，应采取种种措施提升中小企业对外直接投资的风险防御能力，降低中小企业对外直接投资风险可能造成的损失，尽可能从降低风险的角度来提高中小企业对外直接投资绩效水平。
投资动因和风险对投资绩效评价内容的影响
我国中小企业对外直接投资动因和投资风险决定了中小企业对外直接投资绩效内容和绩效评价的特点，但中小企业对外直接投资动因和投资风险决定绩效内容的侧重点还有所不同，存在较大的差异性，在对外投资绩效评价时应区别对待投资动因和投资风险对投资绩效评价内容的影响③，这样才能有效区别中小企业对外直接投资的财务绩效指标、非财务绩效指标和风险防御能力指标，才能构建一套科学合理的中小企业对外直接投资绩效评价指标体系。
投资动因对绩效评价内容的影响。我国中小企业对外直接投资的动因不同，决定了中小企业对外直接投资业务单位要求的努力方向和工作重点也会有所差异，因此中小企业对外直接投资的绩效评价内容也与大型国有企业存在差异，而且中小企业对外直接投资绩效评价体系不能仅套用单一模式。此外，中小企业对外直接投资的动因可能因全球战略的调整与国际化驱动因素的影响而发生演变，这体现了我国中小企业对外直接投资动因的动态性，因此，这就要求我们对中小企业同一对外直接投资业务单位进行绩效评价时，也应随时间推移不断调整中小企业对外直接投资绩效评价的指标及其权重水平。我国中小企业对外直接投资动因对绩效评价内容有着明显影响，不同动因的中小企业对外直接投资会决定着中小企业不同的绩效评价内容，为绩效评价的内容选择提供标准和目标。
投资风险对绩效评价内容的影响。第一，政治风险对中小企业对外直接投资绩效评价内容的影响。政治风险主要侧重于东道国可能出现的社会动荡、政治斗争、战争等风险。政治风险对于中小企业对外直接投资绩效的影响是彻底性，可能会对中小企业对外直接投资造成破产性影响，可见，政治风险对中小企业对外直接投资绩效影响是最大的、最直接的，其在选择对外直接投资区位时，尽量选择政治风险较少的东道国。虽然政治风险对中小企业对外直接投资绩效影响最大，但从政治风险发生的频率而言，在当今和平与发展成为世界主题的时代，每个国家发生政治风险的概率在各种风险中又是最低的，因此从这个方面来讲，政治风险对我国中小企业对外直接投资绩效影响又是最小的。总体而言，政治风险对我国中小企业对外直接投资绩效的影响要引起重视，但在具体绩效评价过程中不需要赋予太多权重值。
第二，经济风险对中小企业对外直接投资绩效评价内容的影响。经济风险对中小企业对外直接投资绩效评价内容的影响主要侧重于东道国的经济周期情况和国际汇率变化情况对中小企业对外直接投资绩效评价内容的影响。经济风险对中小企业对外直接投资评价内容的影响主要体现在市场绩效和顾客绩效方面，当经济动荡和国际汇率变动比较大、频繁的时候，中小企业对外直接投资的市场绩效和顾客绩效变动就会较大，对中小企业对外直接投资整体绩效影响就会较大，因此，经济风险对中小企业对外直接投资绩效评价内容影响较大，指标权重赋值也会较大。
第三，经营风险对中小企业对外直接投资绩效评价内容的影响。由于中小企业在东道国的文化环境、风俗习惯、交流语言等方面的差异，导致中小企业在东道国的投资在经营决策方面会出现一定的失误，这也是中小企业对外直接投资过程中出现频率最高的风险，虽然经营风险对中小企业的投资影响不是致命的，但是长而久之就会对中小企业的对外直接投资绩效产生巨大的影响，因此，在中小企业对外直接投资过程中，要从社会习俗、语言交流、法律事务、管理经验等方面适应力角度来重视经营风险对中小企业对外直接投资绩效评价内容的影响。
（作者为辽宁大学商学院博士研究生）
【注释】
①丁婉玲：《中国制造企业对外直接投资的动机与进入模式研究》，浙江大学2011年博士论文。
②陈春亚，蔡彭真：“关于中小企业投资的风险及规避探究”，《中国商贸》，2011年第3期。
③张路：“亟须构建中央企业境外投资风险评价体系”，国务院网站。
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