降低融资交易成本，大大解决中小微企业贷款难问题
中国经济结构转型最大的问题正是金融未能有效地去支持那些高效率的企业，尤其是创新能力强的民营企业， 这其中大部分又是中小微企业。除了正规融资渠道出现的障碍，中小微企业通过民间融资的成本也极其高昂，其信息难对称，倒闭风险大，缺乏资金进行抵押和难以形成品牌，使其融资难、融资贵的问题至今仍是一个大难题。西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心去年5月发布的《中国家庭金融调查报告》显示，民间有息平均利率竟高达36.2%。
这些都与银行业的发展息息相关。银行业最早的出现是由于贸易的需要而产生支付需求，支付直到现在仍然是银行最重要的基本功能。随后，由于社会大生产的出现而产生了对融资的需要，于是银行的融资功能就成为其重要功能。企业融资方面，风投是最近几十年出现的金融创新，但由于信息不对称所导致的风险，融资主要是针对大型企业。个人融资方面，由于个人的收入和资产比较容易形成信息对称，上世纪六七十年代信用卡的出现一举解决了消费者的融资问题。但中小微企业的融资问题，却是银行一直未能有效解决的。
互联网金融的出现，使得融资的风险得以由众多分散的债权人分担，同时由于苹果公司等所创新的智能手机的出现，加上大数据、云计算等技术革命，使得个人的消费行为、中小微企业的市场行为和信用记录越来越公开，信息越来越对称。按照科斯的讲法，市场交易成本大大减少，越来越接近于零。网上交易越来越普遍，甚至说交易是在瞬间完成的，买家和卖家的物理距离不再是障碍，而信息技术的成熟又使得市场诚信体系得以建立。互联网金融企业特别是那些有电商背景的企业，在以往的电商平台服务中积累了海量的信用记录，通过大数据、云计算等技术手段，能够在一定程度上对资金需求者的信用状况作出分析、判断，破解征信记录缺失这个造成中小微企业融资难的症结。
解决不正常资本的回报率过高问题
托马斯·皮凯蒂的《21世纪资本论》中一个最重要的观点是，资本的回报率比GDP增加多几个百分点，不是一时发生的，而是在过去300年都是如此。如不加以解决，现代市场经济会出大问题。而他给出的药方是在世界范围内征收高额财富税。为什么会出现这个现象呢？其中一个重要原因就是由于金融行业有很大的外部性、经济规模性，以及信息很大程度上的不对称性，容易导致市场失灵和巨大的市场风险（如欺诈、投资失败的风险），从而促成传统融资高风险下的高回报。
一直以来，中国经济的资本回报率居高，整体上依然是一个投资驱动型的经济。这带来的结果是，资本所有者报酬的高增长、劳动者报酬的低增长以及其在国民收入中占比的不断下降，收入差距也因此不断扩大。如此发展下去，中国经济将是不可持续的，还会激发越来越严重的社会矛盾。面向中长期的未来，中国经济发展模式需要由资本单极驱动转向全要素均衡驱动。也就是说，在资本、劳动、技术、企业家精神等生产要素之中，资本的作用和贡献应该逐步让位于人力资本提升、技术进步、企业家精神培育等，这也是中国经济转型和结构调整的主要方向。
然而，中国要促成这种转变，不应该是简单地对资本和高风险的回报征收高额财富税，否则，谁还有动力去进行创新、创业呢？皮凯蒂对现代市场制度的悲观既没有必要，所给的药方更是不能采用。现代市场制度依然是不可替代的，而互联网金融创新作为一种普惠金融，可能会是一剂良药。同时，互联网作为目前效率最高、成本最低、发展最快的一种信息交流和处理方式，它也使得互联网金融机构比传统金融机构搜集信息和进行匹配的成本要更低，使得市场信息沟通更加充分、交易更加公开透明，这样融资的风险及市场交易成本将会大大地降低，从而也会提高金融资本的回报率。
其实，“互联网+金融”的核心逻辑同样也适用于大部分的传统行业，由此衍生出的“互联网+”概念，即一种将虚拟经济与实体经济融合的新的经济形态，代表了中国经济未来的一个重要方向。通过充分发挥互联网在资源要素配置过程中的集成和优化作用，将互联网的科技创新成果广泛和深度应用于社会经济各领域之中，有助于推进市场在资源配置中决定性作用的发挥，可以大大降低市场交易的信息成本，提升实体经济的效率和创新力。在中国当前大力推行创新驱动发展战略的布局之下，互联网金融及“互联网+”将发挥重要作用。
虚拟经济与转型发展对国家治理体系的挑战
基于以上分析不难看出，虚拟经济与中国下一步实现从要素驱动向效率驱动乃至创新驱动的转型发展，应该是可以实现良性互动的。不过，以上的分析取决于一个关键前提，就是现代市场国家治理体系的建立和完善。中国当前国家治理体系存在问题，特别是在现代市场国家治理的制度建设方面，主要是政府和市场的关系没有处理好，当然还有政府和社会的关系问题。对于前者，政府的基本角色应该在于创造公平竞争的市场环境，维护市场秩序，保护合法权益，除此以外应该少管、少干预，给予市场主体充分的经济上的选择自由，尊重市场规律，通过公开、公平的竞争机制和价格机制来实现效率、效益的最大化，从而让市场在资源配置中起到决定性作用。
比如，对于类似互联网金融的新生事物，政府的监管就要恰当，不能一味沿袭传统金融监管的理念和固定成型的经验来压制金融创新，至少要允许试，不能根据原有的经济环境一棍子将其打死。一旦被传统理念约束得过头了之后，经济自由度会极大地降低，金融创新很可能就会被扼杀掉。创新不是靠一味地政府监管、强化政府作用就能够搞上去的，民营企业才是创新的主要来源。从这个意义上讲，中国还需要沿着经济自由化、市场化、民营化的道路，不断推进经济制度的平稳转型。
当然，我们不能仅仅就虚拟经济和实体经济来谈。中国自20世纪70年代末以来的制度转型和经济发展经验告诉我们，如果只谈经济层面的东西，不谈经济自由的重要性，不谈制度建设的重要性，中国经济是不可能取得如此大的发展成就的。当下中国所面临的问题也不少，但这主要还是制度建设不到位、改革方式方法不恰当造成的，对虚拟经济和实体经济的关系处理而言，也是如此。
（作者为上海财经大学经济学院院长、高等研究院院长）
