中国互联网企业境外上市风险应对策略
控制上市成本确定合理估值区间。境外上市融资往往被看做是企业做大做强的一种表现，融资是企业持续发展的基本动力来源。目前，我国互联网企业赴美上市的平均上市成本达到融资额的近15%，这一比例明显高于国内上市5%的比例，同时上市后企业还需要每年定期交付一笔年费和维护费，显然企业上市成本是较高的，由此也带来了一定的风险，企业有必要合理控制上市成本，使该项成本风险降到最低。
当互联网公司境外上市的收益与付出不成正比时，无疑将造成企业面临巨大发展压力，实时已经证明了境外股票市场对过高估值的股票有一定“免疫力”，但同样如果估值明显过高，对于成熟市场而言，中国企业境外IPO失败也并不是完全不可能的事情。中国互联网企业境外上市一定要处于一个合理估值区间当中，对预期价值有一个合理定位，这样才能体现出企业的成长性，毕竟融资是企业发展的重要方式之一，如何有效利用融资去获得源源不断的资金支持，应该是上市公司充分考虑的事情，而合理估值是公司首先需要去思考的事情。
有效制定上市计划把握正确上市时机。上市计划的制定是中国互联网企业顺利实现境外上市的关键所在，这一计划制定过程需要结合市场环境和企业自身内部环境多方面因素，资本市场风云变幻，计划的可行性是降低上市风险的主要保障。同时企业也要把握正确的上市时机，良好的经济环境是上市的较好时间，这时候市场不缺乏资金来源，因此融资的效果更加突出，正确的上市时机加上正确的上市地点，最终将成为股票发行成功的保障。对于互联网企业而言，美国纽交所、纳斯达克无疑是较好的选择，科技类产业历来都是美国的主要支柱产业，投资者对该产业有良好预期，互联网企业在美国上市往往能够取得理想的一个效果，预期的股票发行计划实现的成功率较高。不合时宜的上市计划、时机都可能直接导致企业上市融资效果大打折扣，等待一个好的上市时机，其实就是规避上市风险的主要举措之一。
注重投资者利益。如果企业将上市只单纯作为一种融资方式的话，那么其上市的最终效果未必会如其所愿，融资必然是互联网企业境外上市的主要目的，但融资也不是其唯一目的。境外上市其实本身而言，也是一种企业知名度提升的手段和方式，对于企业打开境外市场有良好的促进作用。总的来看，不论是融资还是拓展知名度或者开发业务，互联网公司都要具有前瞻性的战略思维，充分尊重投资者，维护投资者利益。一个成熟的资本市场当中，股票种类众多，理性的投资者只会将资金投向具有成长性、诚信经营的上市企业，投资者对上市企业的了解，主要来源于企业对外披露的信息、报告。如果上市公司为了自身利益而故意发布虚假信息，隐瞒真实经营情况的话，很可能会被市场所惩罚，陷入监管风险当中，在境外如美国资本市场当中，投资者的力量是非常强大的，一旦投资者提起集体诉讼，那么最终的结果将是上市企业元气大伤，失去资本的同时，也失去了市场信誉。
强化公司内部控制。中国互联网企业赴境外上市，尤其是赴美国上市纷纷选择了VIE模式，这种模式的特殊性是不言而喻的，由此而带来的风险直接关乎到企业的发展乃至于生存。为了规避此类风险，互联网上市公司应从强化公司内部控制入市，首先需要重点考虑防止境外投资人的干预与控制，避免境外投资人过多干预到国内企业的经营与决策过程中，尤其是在人事任用方面，要保证国内企业的独立性，减少境外股东委派人员担任公司重要职务的数量，进而使公司经营权控制在自己手中。通常投资人一般不会也很难干预公司具体经营，根据协议与法律规定，投资人要持有董事席位，要建议融资时不出让太多股份以免使得公司控股权丧失。在企业上市之前搭建的境外上市框架中，应尽量设置一部分灵活性较强的条款，这样企业才能够更便捷地控制风险，同时实现利益的最大化。其次是要尽全力做好国内企业的各项经营工作，使企业处于稳定发展状态下，只有企业自身具有良好的盈利能力，那么股票估值才能有保证，企业融资的效果才会更加突出。
（作者分别为北京师范大学经济与工商管理学院世界经济专业博士研究生，北京师范大学经济与工商管理学院教授、兰州商学院甘肃省“飞天学者”特聘教授）
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