金融危机中中国企业跨国并购对策思考
当海外企业挤掉水份出现合理价钱时，就是中国有海外投资意向企业出手的机会。因为金融危机加剧了股民的心理恐慌，尤其是职业从事投资理财的那部分不劳而获者，他们会选择抛售股权，也希望海外资本的进入，使得中国企业此时出手容易低价并购或者收购股份，降低并购风险，而且可以减少制度性障碍限制。中国企业要借鉴日本部分金融管理机构的并购实践，可以并购海外金融企业的股权或资产，也可以用海外债券回购中国企业中的海外股权，创造利于中国企业和自身经济的发展国内外市场，也不是简单地去盲目性地“抄底”并购。中国企业参与当前的国际金融市场的争夺，资金不是问题，人才是瓶颈，并购的“软实力”不够。因此，中国企业在加强自身人才建设、技术升级、管理提高的同时，采用适当的并购策略，以使中国企业在此次“金融危机”中能进行有效地跨国并购，增加中国企业在国际市场上的竞争力。
第一，坚持全球化方针，循序渐进进行海外并购。跨国并购不是为了一味地追求企业规模的扩大，而是为了企业的发展战略，拓展海外与国内两个市场的需求。良性的跨国并购，可以使中国企业获得参与国际竞争的先进技术、管理理念，扩大资源和产品两个市场，使企业增强国际竞争力。要对跨国并购的方式进行尝试探索，对于需要拓展国际市场发展品牌战略可以用收购的方式并购海外企业；对于在东道国影响大、品牌占有率高的企业可以用参股的方式，获得该品牌市场；对于可以进行技术上合作的研发机构，可以采用合作共赢的方式，研发出适合本土需要的产品，以扩大海外市场的占有份额。跨国并购不要盲目决策，要立足中国企业的发展战略，放眼全球化而非眼睛只盯一国、一地区，从有利于自身发展的需求制定海外并购策略，循序渐进地进行海外并购，使中国企业最大可能地规避并购风险。
第二，政府鼓励，企业担当，政企互补进行海外并购。金融危机中国与外国间的摩擦不断，但是摩擦增加的结果不是两国间贸易额的减少，相反却是增加，如中美贸易摩擦的结果就是两国间的经济联系进一步增强。作为中国政府要积极作为，在鼓励中国企业主动“走出去”参与国际竞争的同时，要对西方的“话语”积极回应，尤其是要对中国威胁论进行反驳，用积极的行动促进全球环境、气候、能源，甚至人权领域的合作与对话，清除跨国并购道路上的障碍。要成立跨国并购协调机构，统一对中国企业海外并购或者投资的管理，而破除现在由财政部、商务部、国家外汇管理局等部门多头管理的现状，客观上效率不高，不必要的程序繁杂，降低了并购或者跨国投资的效益。企业作为市场的主体，在跨国并购中要积极作为，从利于自身战略发展，主动担当，积极拓展国际市场，为企业和国家的安全担当，有所作为。
第三，以跨国并购能源类企业为首选，降低并购风险。有学者把现今称为金融危机的后时代，后时代的特点就是经济在一定程度上开始回暖，在国际市场上能源的需求会有所增强，能源类企业并购的风险较小。风险小的并购成本高，这个是不争的事实，而且东道国出于对本国安全的战略考虑，在能源领域的跨国并购设置的障碍壁垒比较多，使得中国企业跨国并购能源领域企业的环境恶化。但是国内市场能源类资源的供需状况和国际市场的价格频繁波动，对中国这样的能源消耗大国，中国企业在进行跨国并购时，首选能源领域企业进行并购具有重要的意义：一是可以稳定地获得价格合理的能源，获得与海外大企业进行能源的价格定价谈判中的话语权；二是可以利用国外先进的能源开发、利用技术，促进中国企业的产业升级，增强国际竞争力；三是由于资源分布的全球不均衡，中国企业并购能源类企业可以获得国际比较利益，降低并购风险。
第四，立足中国企业的产业升级。产业升级是一个全球性课题，各国都在采取有效措施扩大本国企业的升级换代，以增强国际市场的竞争力，中国企业同样也不例外。自己做强了，才有能力去抢占国际市场，更何况中国作为世界巨大的消费市场，本身就是各国企业市场竞争的主阵地之一，忽视了本土市场的中国企业是不可能获得发展，更不可能去实施跨国并购战略。中国企业做强了，有些稳定的市场占有份额，利用丰富的现金流，积极拓展国际市场，进行企业的升级换代，既能使企业在中国立于不败之地，也能在全球化大潮中引领潮流，彰显中国企业的国际竞争力，使中国品牌不断地世界化、国际化。尤其是国有企业、部分优秀的民企，利用自身的资金和市场优势，在跨国并购上不拘泥形式，立足于企业的升级换代，根据企业的不同发展战略需求，灵活地进行跨国并购。
第五，充分利用好跨国并购中介机构。跨国并购离不开投资银行的参与，尤其投资银行有时就是跨国并购的导演，投资银行、会计师事务所、律师事务所帮助中国企业寻求并购目标，制定并购方案，帮助协调资金，充当投资方或者被并购方的顾问或参与者。跨国企业的并购远比国内企业的收购、重组要复杂得多，要对东道国的法律、政策等有比较详尽的了解，而这仅靠中国国内的企业或者部分职能部门进行工作是不够了，这时最有效的途径就是充分利用好跨国并购中介机构。这些机构充当着国与国间进行跨国并购的沟通、协商与促成，以收取佣金的形式开展业务，机构运行相对规范，利用好则可以降低跨国并购的风险，提高并购效益。
（作者单位：太原理工大学政法学院）
责编/丰家卫（实习）
