【摘要】当前我国在钢铁、煤炭、有色金属等产能过剩领域的“去产能”行动，首先“去”的是该领域的民间投资。扭转民间投资失速的真正关键是给予民间投资新出路，通过解除管制，打破垄断，让更多的民间投资进入第三产业的更大领域，优化第三产业的资源配置。
【关键词】民间投资 开放 供给侧改革 【中图分类号】F202 【文献标识码】A
目前经济运行中的一些新问题
一是国际经济形势依然严峻。上半年，中国进出口增速仍在不断下降，出口增速由正转负。下半年，一方面，人民币贬值对出口的激励作用固然有望逐步释放，一定程度推动出口增速回升；另一方面，英国脱欧的影响目前尚难估量。国际货币基金组织（IMF）7月8日下调了欧元区经济今明两年的经济增速，较之4月份的预测分别下降0.1和0.3个百分点。而近期法国尼斯的恐怖事件、土耳其的未遂政变等，均预示着欧洲国家情况复杂多变。
二是投资增长依靠基础设施和房地产投资支撑，势不可久。2016年上半年，资本形成总额对经济增长的贡献率为37.0%，仅比去年同期下降0.6个百分点。这主要应归功于基础设施建设和房地产投资的较快增长，弥补了制造业投资的下滑，然而这一投资增长势头能否持续，尚难下定论。首先，房地产投资增速将逐渐回落。得益于政府在需求端的政策刺激，上半年房地产投资增速扭转了2012年以来的持续下降趋势，由去年底的2.41%反弹至今年5月的7.73%。然而，一线城市和部分二线城市房价的非理性暴涨，超出了居民收入所能承受范围。决策部门自4月份起，开始逐渐调整政策。二季度，房地产投资增速开始放缓。下半年，房地产投资将维持缓慢回调的趋势。其次，基础设施投资增速已经较高，难以进一步提高。同时，基础设施投资占全部投资的比重仅16.3%，远不足以支撑全部投资的增长。此外，地方政府债务规模以及财政赤字目标，也制约了基础设施投资的再扩张。显然，扩大投资需另辟蹊径。
三是民间投资下滑明显。民间投资增速大幅下降是目前中国经济的最大隐忧。首先，从民间投资的行业构成变化上看，上半年民间投资占全部固定资产投资的比重由2015年的65.13%降到61.46%，减少约3.67个百分点。其中，第三产业民间投资占全部投资比重由2015年上半年的30.43%降到今年同期的28.39%，跌幅2.04个百分点，贡献了全部民间投资占比下降的55.66%；第二产业民间投资占比由32.60%降到30.77%，跌幅1.83个百分点，贡献了全部民间投资占比下降的49.98%，相反，第一产业的民间投资占比却有所提高。因此，二、三产业民间投资占比下降是民间投资占比下降的主因。导致第二产业民间投资占比下降的关键是制造业和采矿业的民间投资占比下降。制造业中，非金属矿物质、黑色金属和有色金属冶炼及压延加工业的民间投资占比下降，贡献了32.59%的制造业民间投资比重下降。通用设备和专用设备制造业的民间投资下降贡献了制造业民间投资下降的10.53%和13.61%。结合采矿业民间投资下降的贡献，可以判断，上半年民间投资突然下降的重要原因是：当前我国在钢铁、煤炭、有色金属等产能过剩领域轰轰烈烈的“去产能”行动，首先“去”的是该领域的民间投资。其次，民间投资在第三产业中比重较大、影响力较大的行业是批发零售业、房地产业。2014年，全国房地产投资中内资规模为86592.9亿元，属于国有和集体的仅占1.83%。房地产业投资绝大部分是民间投资；由于社会消费品零售总额增速保持平稳，批发零售业的投资应当变化不大。这意味着，可能是房地产业民间投资占比变化对第三产业民间投资占比下降起到了重要作用。上半年国企和央企频频出手，成为各地“地王”的消息不断见诸报端。因此，导致上半年民间投资突然失速的另一个原因可能是，上半年民间投资在房地产业被国有投资或政府投资挤出了。
我国第三产业亟需推进全面深化改革
基于上述分析，可以得出判断：从三大需求动力角度看，下半年出口增长的空间仍然有限，甚至不排除进一步下滑的风险；在经济增长放缓的背景下，居民收入增长将相应放缓，消费增长受收入增速的制约，在短期内将难以较快增长；因此，未来经济增长的走势，仍将取决于投资增速。然而继续扩大基础设施投资空间有限，房地产投资正在回落。因此，尽快扭转民间投资失速趋势，保持民间投资的稳定增长也就成为保证下半年乃至未来的经济增长稳定的关键。但是，在越过了制造业占比的高点之后，制造业的投资占比将进一步下降，在此大趋势下，期望继续提高制造业投资带动社会总投资增长，希望民间投资继续集中于制造业、拉动制造业投资增长，似乎不太现实。
然而，自2010年中国成为中等偏上收入经济体，并开始向高收入经济体过渡以来，一个新的结构转换时代已经悄悄开始了。中国正在步入经济服务化或者说是服务经济时代。第三产业的增速持续高于第二产业和GDP增速，第三产业的比重不断上升，已经成为近年来的稳定趋势。然而第三产业就整体而言，至今仍然是一二三产业中管制最多最严、市场化程度最低的产业，是亟需推进全面深化改革、进行供给侧结构性调整的领域。因此，笔者认为，扭转民间投资失速的真正关键是给予民间投资新出路，通过解除管制，打破垄断，让更多的民间投资进入第三产业的更大领域，优化第三产业的资源配置，提高经营效率。它既是提高民间投资增速的关键，也是全面深化改革、推动供给侧结构性调整、重构经济增长新动力的重要内容，还是实现“中国制造2025”的重要前提之一。
（作者为厦门大学特聘教授，厦门大学宏观经济研究中心主任）
【参考文献】
①厦门大学宏观经济研究中心：《中国宏观经济预测与分析——2016年春季报告》，2016年2月25日。
责编/张寒
美编/ 于珊 王梦雅（见习）
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