【摘要】金融化的发展使得金融资本日益广泛地渗透到物质和非物质生产领域，并形成金融业自我扩张、自我循环的基础和机制，使之能够通过金融产品的不断创新和交易谋利。金融化的快速发展极大地强化了金融部门通过货币和非货币金融工具的创造进行资本集中和积累的能力，使金融领域的资本能够快速扩展其活动领域和范围，同时金融化积累机制借助货币资本化和资本虚拟化把社会不同部门纳入积累轨道，使得资本得以在不同形式上进行积累和转换。金融化生成了金融领域的资本自我循环、自我膨胀的机制，弱化了金融投资与实体投资之间的联系，不仅极大地强化了金融的投机性和不稳定性，而且造成生产资本积累和经济发展的多方面困扰。
【关键词】金融化 虚拟资本 金融资本
【中图分类号】 F0 【文献标识码】 A
【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2017.02.006
上世纪80年代以来，金融化在西方资本主义获得快速发展，并产生了深刻的经济影响。对于金融化及其经济影响，存在不同的解读。从马克思主义经济学来看，金融化并非是一种纯粹的金融现象，而是一种与货币化、货币资本化和资本虚拟化相联系的经济现象，它体现着资本、收入占有和积累方式的转变。金融化会通过财富效应、渠道效应等实体经济产生刺激作用，从而对政策制定者充满诱惑，同时金融化导致金融化资本积累与现实积累的严重脱节，极大地强化了经济与金融的投机性、不稳定性，过度金融化必然陷入发展的陷阱。中国须避免过度金融化。
经济体系中的金融化
近年来，特别是2008年金融危机之后，金融化问题受到了人们的高度关注。但是，对于金融化这一概念，学界还没有统一的定义。有的把金融化理解为“金融动机、金融市场、金融行为者和金融机构在国内国际经济中的地位不断上升”①。有的把金融化理解为一种积累模式，认为：“在这种模式中，利润主要是通过金融渠道而非贸易和商品生产生成。”②还有的把金融化理解为资本主义经济重心从生产到金融的长时间的转向。这一转变反应在经济的方方面面：金融利润在总利润中的比重越来越大；相比于GDP，债务越来越多；金融、保险和房地产（FIRE）在国民收入中的比重上升；出现许多奇怪的金融工具；金融泡沫的影响扩大。”③
从马克思主义政治经济学看，金融化与其说是一种金融现象，不如说是一种与货币化、货币资本化和资本虚拟化相联系的经济现象。金融化发展首先是与货币化相联系的。货币本来是从商品世界中分离出来充当等价物，货币要适应商品生产和商品交换的发展。但随着现代商品经济的发展，纳入市场交易的商品和商品化了的有形、无形产品范围不断扩大，扩大了货币的购买对象和作用范围，客观上促成了货币化发展。与之相伴随的是货币拜物教不断发展，这反过来成为推动货币化发展的力量。货币既是现实的购买手段和支付手段，而同时也是资本的存在形式。从理论上说，货币就是货币，货币不是资本，但在现代货币经济中，货币到资本的转化不存在任何困难。资本市场的发展，货币在持有者手里随时作为资本、作为货币资本使用。二级银行体制下，商业银行吸收存款，通过信贷业务创造新的货币，央行向商业银行提供由央行储备做保证的信用货币以满足公众对货币的需求，“创造新货币与信贷扩张之间的这样一种联系使货币本身变成了金融资本，一种更特殊的、利息计在商业银行头上的借贷资本。”④货币还作为储藏货币发挥职能，这些储藏通过纸币和存款的形式，由银行积累起来并转化为生息资本。“资本的一定部分，必须不断作为储藏货币，作为可能的货币资本存在，这就是：购买手段的准备金，支付手段的准备金，一种在货币形式上等待使用的闲置的资本；而且资本的一部分不断以这种形式回流。”⑤作为价值的储存，货币取得了固有的购买力，并且通过M——M的循环，获得了自我扩大的价值，转化为生息资本，通过信用成为生产扩张强有力的手段。而生产的扩张和积累的扩大推动了货币储藏的形成并开始进一步的信用货币的扩张，直至国家货币基数所施加的约束。所以弗朗索瓦·沙奈等认为，信用货币包含了借贷资本也包含了虚拟资本，他说：“货币显然是一种资本形式。实际上人们可以把货币看作纯粹形式下动态资本的化身，今天的任何投资都是一种支出形式，为的是将来实现利润。此外，信用货币也肯定代表金融资本。”⑥
货币资本伴随货币资本化不断积累，并且越来越虚拟资本的形式存在。虚拟资本本质上说，只是代表已积累的对于未来生产的索取权或权利证书。货币资本的积累实际上是积累者以货币的形式或对货币的直接索取权的形式占有资本和收入，大部分不外是对生产的索取权的积累，是这种索取权的市场价格即幻想资本价值的积累。虚拟资本的积累同样不过是证券形式表示的这种索取权或权利证书的积累，是这种索取权幻想的资本价值的积累。如果说货币资本能够以货币或货币索取权的形式占有资本和收入，那么虚拟资本则以非货币金融资产的形式占有资本和收入。在马克思看来，由于借贷货币资本很大程度上是以货币索取权的形式存在着，其相当部分也是虚拟的。因此，货币资本积累和虚拟资本的积累，推动了资本的虚拟化发展，特别是金融创新不断催生着各种金融衍生工具，使虚拟资本获得了前所未有的地位。
显然，金融化并非纯粹的金融现象，实际上它是伴随货币化、货币资本化和资本虚拟化出现的一种经济现象，它使得资本或收入的所有者（占有者）越来越多地以货币或货币索取权或货币资本、虚拟资本的形式进行资本和收入的占有与积累。⑦因此，金融化的发展反映着资本及收入占有、积累方式的转变。
金融化的表现与影响
金融化的发展使得以货币或货币索取权及虚拟资本形式存在的资本日益广泛地渗透到物质和非物质生产领域，与这些领域的资本相结合，形成现代金融化资本；同时形成金融业自我扩张、自我循环的基础和机制，使之能够通过金融产品的不断创造和交易谋利。金融化的快速发展极大地强化了金融部门通过货币和非货币金融工具的创造进行资本集中和积累的能力，使金融领域的资本能够快速扩展其活动领域和范围，同时金融化积累机制借助于货币资本化和资本虚拟化把社会不同部门纳入积累轨道，使得资本得以在不同形式上进行积累并在不同形式上转换。然而，金融化生成了金融领域的资本自我循环、自我膨胀的机制，弱化了金融投资与实体投资之间的联系，不仅极大地强化了金融的投机性和不稳定性，而且造成生产资本积累和经济发展的多方面困扰。
金融化大大促进了货币资本化和虚拟资本化，导致了现代金融化资本的快速扩展和膨胀，并使之具有了新的特点。既然金融化追求的是货币流动性与资本增殖性的某种结合，那么，很显然，在资本的诸多形式中，只有生息资本和虚拟资本满足这一要求，而恰恰是在生息资本的形态上，资本关系取得了最表面、最富有拜物教性质的形式，创造价值、提供利息成了货币本身的属性，表现为资本的真正果实，就像生长表现为树木固有的属性、梨树的属性是结梨一样⑧。正因为如此，我们把金融化条件下以货币或货币索取权及虚拟资本形式存在的资本，称为现代金融化资本。金融化资本就是现代金融资本。金融化时代，主导积累的是金融化资本，这种金融化资本能够依赖金融的扩张把积累的触角扩展到社会生产的各个角落，它把包括生产领域的剩余在内的社会所有剩余和收入都被当作了积累的来源和对象，而不仅仅是产业资本提供的剩余价值。金融化资本在很大程度上摆脱了对产业资本积累的依赖，能够在任何有收入流的领域或环节快速生成，从而推动金融化资本快速独立积累，使得社会积累由产业资本主导变成金融化资本积累主导，这意味着一个新的历史发展阶段的形成。
金融化一方面使资本积累的来源更多地来自收入再分配，因而强化了金融化资本对收入分配的影响，另一方面使得货币形式上的积累与现实积累能够在相当程度上相脱节，造成产业资本的货币资本化和资本的虚拟化，易于造成实际资源从生产领域转移到非生产领域的倾向，特别是过度地转移到具有自我膨胀力的金融业，无疑会影响实体经济的发展。
不可否认，金融化会产生一定的财富效应，并通过财富效应对消费产生一定的刺激作用。金融市场上资产价格会随着货币资本积累而有所提高。同时，与金融市场具有同样性质的房地产市场也会由于货币资本的流入而促使价格提高。短期内，金融市场和房地产市场的繁荣会给家庭带来一定的财富效应，家庭消费在财富效应的刺激下可能会有所增长。但这种影响是有限的，且不可持续的。随着资产价格泡沫的消失，所谓的财富效应将不复存在。实际上，脱离产业资本积累的金融化过程会对实体经济产生诸多不利影响。
首先，金融化和金融化资本的过度累积会抑制产业资本积累。在金融化资本主导的积累模式下，金融化资本积累一定程度上能够脱离产业资本积累，甚至在现实积累的基础上单纯依靠技术性手段来实现。金融市场的繁荣造成了金融相对于实体经济的强势地位，金融市场对于实体经济的压力也越来越大。金融机构不断要求更高的收益，实际利率的提高使企业用于实体投资的资金成本不断提高。伴随着“股东价值导向”的管理理念和股票市场的恶意收购，企业不断将资金用于回购自身股票并增加对股东的分红，以维持自身股价。所有这些，必然对现实产业资本积累产生抑制作用。
其次，金融化过程会导致产业资本的金融化，进而不利于实体经济的发展。在金融化条件下，金融资本在对产业资本形成巨大压力的同时，也造成了产业资本向金融资本的不断转化。金融市场的繁荣在为实体投资提供资金的同时，也使得实体投资进一步失去了吸引力。在金融投资收益大于实体投资的情况下，企业开始将更多资金用于金融投资。在金融去管制的环境下，资本成本不确定性增加，也使非金融企业更多倾向于能在短期获得利润的金融投资。在存在金融投资收益机会以及可用资金减少的情况下，企业逐渐放弃需要在长期才能取得回报的实体投资，转而将资金投向能在短期获取利润的金融领域。企业不断加大金融投资，会进一步促进金融投资收益的提高。因此，越来越多的企业开始从事金融投资。金融机构的业务逐渐脱离实体经济，成为了纯粹的金融投机行为。
第三，金融化过程会威胁产业资本剩余价值的实现。金融化过程从长期来看会恶化收入分配，从而不利于社会消费，并威胁劳动力再生产。第一，金融化带来的财富效应，依靠的是资产价值的升值，而不是实物财富的积累。也就是说，金融化的财富效应是“虚幻”的财富效应。这种虚幻性一方面表现为金融资产脱离实际产出的膨胀，当大量金融资产要求进行实际产出的兑换时，金融资产的贬值就成为必然；另一方面则表现为通过金融资产获取的升值收益很大部分是财富和收入的再分配过程，这种过程会带来收入和财富差距的不断扩大。第二，金融化通过增加家庭借贷来刺激低收入群体的消费，在长期会给家庭带来沉重的债务负担。低收入家庭利息偿付义务的不断积累，会进一步加剧不同群体之间实际收入差距。消费不足是实体经济停滞的一个重要原因，而收入差距的扩大会加剧消费不足。同时，金融化的收入分配效应也造成了劳动力实际工资在长期的下降，最终不利于劳动力再生产。
