（3）贫富差距的扩大和各阶层利益的不可调和。此次美国总统大选的候选人，无论是民主党的希拉里，还是共和党的特朗普，都是贸易保护主义和逆全球化趋势予以确认的典型代表。特朗普的减税计划将扩大贫富差距，而希拉里的增税计划或将缓和贫富差距。其变化的根源仍在于贫富差距的扩大和各阶层利益的不可调和。共和党一贯主张减税，不惜以贫富差距的扩大来“以公平换效率”，但本轮美国经济复苏动能偏弱，效果存疑。而中等技能、中等收入群体是特朗普最重要的目标选民，他们已受损于日益扩大的贫富差距，特朗普的减税计划实际上对他们是不利的。为了抵消这个影响，特朗普不得不改变共和党的一贯主张，对自由贸易和自由移民政策采取收缩策略。而相反，希拉里的目标选民阶层相对广泛，从上层华尔街精英到最底层依赖社保的穷人，调节贫富差距主要由税收和福利政策来完成，而贸易对经济发展的促进作用不可忽视，希拉里虽然大概率坚持民主党一贯的强硬贸易政策，但不会激进地全面否定自由贸易。
特朗普政府的经济政策框架。首先是“全球收缩”的对外经贸保护政策。在全球经济萎靡不振、贸易增长乏力和政治不稳定叠加的背景下，贸易保护成为特朗普对外经济政策的主要议题。从竞选开始，特朗普就把美国贸易赤字、制造业外流、失业等问题归咎于某些国家和地区加入世界贸易组织和汇率操纵，以争取蓝领工人支持。上台伊始，特朗普就宣布：（1）废除TPP；（2）退出WTO；（3）重启北美自由贸易区谈判；（4）大幅度减少对外援助；（5）实行高关税等。
其次是“美国优先”的国内经济政策。特朗普以重振美国经济为目标，提出了“美国优先”的经济政策。主要包括：（1）大幅度增加基建投资，重建年久失修的落后的基础设施，根据特朗普的国情咨文，今后10年将增加一万亿美元的基建投资；（2）采取各种措施，重振美国制造业；（3）建立美墨边境墙，买美国货，雇美国人；（4）放松监管，激发企业活力；（5）开展税务改革，实施大幅度给企业和个人减税的政策；（6）实施加息的货币政策等。
特朗普经济政策对美国经济的影响
特朗普“美国优先”的经济政策只能短期地促进美国GDP增长，长期来说，对经济不利。具体而言，短期内特朗普政策能够提振需求，对其他经济体有正面的溢出效应。然而从更长时间来看，随着财政刺激缓和、高贸易关税、降低移民以及更加收紧的货币政策的推进，经济增长将受到抑制。特朗普的经济政策对其他经济体有负面的溢出效应。对于部分固定汇率或者美元化的新兴市场经济体来说，尤其如此。之所以说特朗普政策的影响比较大，是因为这些政策会导致美国利率走高，推动美元走强。财政刺激虽然短期可以刺激经济，但可能让经济有过热风险，使得美联储政策进一步收紧，最终导致经济衰退。
“美国优先”的国内经济政策，其政策组合存在内在的矛盾和冲突，难以协调。大规模基建和减税面临债务上限约束，而加息将增加财政扩张的融资成本，财政扩张与货币收紧难以并行。首先，特朗普的财政刺激政策会同时拉高通胀水平和财政赤字率。债务水平的上升将推高美国长期国债收益率。特朗普上台以及相应的刺激计划会引发投资者对通胀的重估，通胀预期上升导致全球债市齐步下行。其次，再通胀和财政刺激使得美国股市基本面得以改善，利好周期性行业，减税刺激也有利于消费行业。在废除多德弗兰克法案的预期下，股市的风险偏好修复，市场投资者情绪上升。再次，如果美国财政刺激加码，经济持续复苏，那么大宗商品需求将迎来边际增长。
