随着国内投融资体制改革的不断推进，PPP模式被广泛应用于基础设施、公共服务领域项目建设，为了适应改革需求，中央企业也积极参与到PPP模式项目建设中。央企具有资金雄厚、融资能力强、高质量人才储备多、与地方政府纠纷更易协调等优势，使其成为PPP业务中最重要的社会资本方。
与此同时，这对央企的投融资决策、风险控制、运营管理等能力也提出了较高的要求，特别是PPP项目投资周期长、投资金额大，其中所蕴藏的潜在风险尤其不容忽视。在这样的背景下，2017年11月21日，国资委发布《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》（简称“192号文”），规范准入条件，关注项目运营，要求央企参与PPP项目建设从重数量向重质量转变。该文件对PPP建设的影响，很可能比前段时间发布的92号文《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》更大、更广。
一、央企参与PPP项目现状
（1）PPP发展迅猛，央企是最大的社会资本方
2014年以来，我国积极推进PPP模式，现已成为全球最大的PPP市场。明树数据统计显示：截止到2017年年底，全国已经公布的中标PPP项目达到6096个，总投资达到9.08万亿元。图1 的数据显示，PPP项目的社会资本方前十名全部来自于央企。
图1全国PPP项目前10大社会资本方
图2 建筑央企集团级中标项目(总合同额)金额占比情况
（2）建筑央企占据了PPP央企的半壁江山
表1 不同分类角度PPP项目分配情况
数据来源：明树数据
以上的数据显示，交通运输、市政公用以及综合开发行业是PPP项目市场主要行业，建筑承包商则是PPP项目的最重要参与主体，建筑央企集团级中标项目占比超过44.3%，占据了参与企业的半壁江山。
（3）央企参与PPP项目不规范
尽管PPP发展迅速，但就目前PPP项目发展情况而言，PPP模式并未完全按照其最初的定义以及目标发展，PPP项目运作过程中出现了诸多问题。
对于地方政府而言，部分地方政府将PPP模式视为政府的融资手段，导致明股实债、风险分配不合理、政府变相兜底、绩效考核不完善、轻运营重建设等问题层出不穷，将PPP变为套取财政预算补贴等的不正常现象亦时有发生。
对于央企而言，投资冲动促使其激励央企参与PPP项目投资，其在地方政府、城市建设、公共领域以及基础设施方面的涉足，导致央企负债水平不断攀升，引发大量PPP出现投资过度、加杆杆投资以及全方位投资等不良现象。对于央企而言，PPP项目高速增长，不规范发展引发的高负债率不仅会引起财务成本债务风险增加，还会诱发金融风险。如表2为八大建筑央企的资产负债率，可以看出其资产负债率都相当高。
