摘 要:在全球化纵深发展与国际金融格局深刻演变的时代背景下，完善全球金融治理体系已成为维护世界经济稳定的重要课题。当前全球金融治理在许多方面都取得积极进展，但仍面临多重挑战：发展中国家在全球金融治理中代表性不足、货币政策调整的外溢效应、数字化推动金融风险复杂化以及主权数字货币等金融科技的潜在风险等。为此，亟需通过提升发展中国家在国际金融组织中的决策权重增强治理代表性，建立覆盖跨境资本流动与数字货币的协同监管网络，健全气候投融资机制引导资金流向绿色低碳领域，并依托数字技术构建风险智能预警平台等方面予以应对。作为全球治理的重要参与者，中国将持续推动构建公平包容、合作共赢的金融治理新模式，为全球经济可持续发展注入稳定预期与实践动能。
关键词:全球金融治理 金融稳定 金融监管 金融科技 国际合作
【中图分类号】F831 【文献标识码】A
在全球化深入发展的今天，国际金融环境日益复杂多变，全球经济格局持续演变。一方面，全球经济复苏的进程艰难曲折，增长动力有所不足，贸易保护主义和单边主义抬头，地缘政治冲突不断，多种因素交织影响下，国际金融市场面临更多的波动，不确定性显著增加。金融市场的波动不仅影响了各国的经济稳定，也对全球经济的可持续发展构成了严峻挑战。另一方面，发展中国家在全球经济中的地位日益重要，但在国际金融体系中仍面临诸多结构性制约。在国际货币基金组织（IMF）和世界银行等国际金融机构中，发展中国家的代表性尚显不足，在决策过程中的话语权有待提升，导致国际金融规则和政策的制定未能充分兼顾发展中国家的利益诉求。这种结构性失衡既影响了发展中国家的经济利益，也制约了全球经济的均衡发展。
在全球经济一体化的背景下，全球金融治理对经济可持续发展起着至关重要的作用。有效的全球金融治理能够促进国际金融市场的稳定，优化资源配置，推动全球经济的均衡发展，为各国创造良好的外部经济环境。然而，现行全球金融治理体系仍存在一些不足，未能充分回应发展中国家的发展诉求。在全球金融治理中，各国需要加强合作，共同应对金融风险和挑战，推动建立更加公平、合理、有效的国际金融秩序。只有通过完善全球金融治理，才能为全球经济的可持续发展提供有力保障。
随着全球对环境保护和可持续发展的关注度不断提高，推动绿色经济发展成为全球金融治理的重要任务。通过完善全球金融治理，引导资金流向绿色产业，支持发展中国家开展绿色项目，不仅有助于实现全球减排目标，还能促进发展中国家的经济转型升级，实现经济发展与环境保护的良性互动。发展中国家在绿色经济发展方面面临着资金、技术和人才等方面的瓶颈，通过加强全球金融治理，可以为其提供更多的支持和帮助，推动其走上绿色、低碳、可持续的发展道路。
全球金融治理的理论基础
全球金融治理的定义
金融治理（Financial Governance）是指为了实现金融的健康和可持续发展、更好地服务实体经济的目标而做出的，关于金融发展的重大事项和问题的前瞻性和应急性的制度安排（吴应宁，2018）。金融治理既包括国内金融治理，也包括全球金融治理（陈伟光和聂世坤，2022）。国内金融治理主要聚焦于一国的金融发展战略与金融监管体系，这些体系与国家经济发展战略目标、经济和产业结构、金融体系的发育程度紧密相连。全球金融治理则主要涉及一个国家如何参与全球金融治理框架，以及如何在全球金融治理中实现全球金融的稳定与发展，不仅包括参与国际金融规则的制定和修订，还涉及在全球金融体系中发挥积极作用，推动金融资源的合理流动和配置。
全球金融治理的主要目标
全球金融市场稳定是全球金融治理的核心目标之一，也是全球经济健康运行的前提，能够有效防范金融风险扩散以及金融危机对全球经济造成严重冲击。全球金融市场稳定涉及多个方面，包括汇率、利率和跨境资本流动的稳定。其中，汇率稳定有助于减少国际贸易和投资的不确定性，推动全球贸易健康发展；利率稳定可以降低企业融资成本，进而促进投资和消费；跨境资本流动稳定则能避免资本大规模流入流出，减少金融市场动荡风险。为达成全球金融市场稳定这一目标，国际金融机构和各国政府采取了一系列措施。例如，国际货币基金组织通过提供国际金融援助，帮助成员国应对金融危机，稳定汇率和国际收支；各国央行则通过货币政策协调，稳定利率水平，减少汇率波动。此外，加强国际金融监管合作同样至关重要。具体而言，需要完善跨境金融交易监管机制，建立统一的国际金融监管标准，加强对跨境金融机构的监管，以此有效防范金融风险的跨境传播，维护全球金融市场的稳定运行。
全球金融治理的另一个核心目标是确保资源的优化配置和经济的持续增长。在全球经济一体化背景下，资源的有效配置是实现全球经济可持续发展的关键。通过合理的金融规则和政策引导，资金能够流向最有效率的领域和项目，从而促进全球范围内的经济结构调整和产业升级，推动全球经济的持续增长。资源优化配置，关键在于推动资金、技术、人才等要素实现合理流动与科学配置。以国际金融市场为例，资金从资本充裕的国家流向资本短缺的国家，有力支撑了发展中国家在基础设施建设、教育、卫生等诸多领域的发展项目，进而推动全球经济朝着均衡方向发展。在此基础上，加强国际金融合作，促进技术交流与人才培养，不仅能够提升各国的生产效率，还能激发创新能力，推动全球经济可持续发展。
金融治理的基本原则
公平性与包容性是全球金融治理的重要原则。在全球金融治理过程中，应充分考虑各国经济发展水平、利益诉求的差异，确保各国在国际金融规则制定和决策过程中享有平等权利和机会，特别是要提高发展中国家的参与度和代表性，使全球金融治理能够反映广大发展中国家的利益和需求。公平性体现在国际金融规则的制定和实施过程中，各国应享有平等的权利和义务。包容性则体现在全球金融治理的参与主体和治理内容上，全球金融治理应涵盖所有国家和地区，特别是要关注发展中国家和新兴市场国家的利益诉求，确保其在全球金融体系中享有公平的发展机会。
合作与透明化也是全球金融治理的关键原则。在全球金融体系日益复杂的背景下，各国之间需要加强合作，共同应对金融风险和挑战。国际金融机构和各国政府应提高决策过程的透明度，增强市场信心，减少信息不对称，为全球金融市场的稳定运行创造良好的环境。合作体现在国际金融规则的制定、金融监管协调、国际金融援助等多个方面；通过优化金融市场的交易机制，降低交易成本，提高市场流动性，可以提高金融市场的效率（何诚颖等，2021）。
全球金融治理取得的成就
世界银行和国际货币基金组织作为全球金融治理的核心机构，发挥了重要作用。世界银行通过国际复兴开发银行（IBRD）和国际开发协会（IDA），为发展中国家提供长期贷款和技术支持，帮助其改善基础设施、提升公共服务水平，推动经济结构调整和可持续发展。国际货币基金组织在国际金融危机救助、汇率监督和国际储备管理方面发挥了关键作用，通过成员国的份额机制，为成员国提供国际金融援助，帮助其应对国际收支危机和汇率波动。在亚洲金融危机和全球金融危机期间，国际货币基金组织为受影响国家提供了紧急贷款和技术支持，稳定汇率、恢复经济信心。此外，国际货币基金组织的特别提款权（SDR）机制为国际储备体系的稳定提供了重要支持，增强了国际金融体系的韧性。
随着全球经济一体化的深入，区域性金融合作不断加强，全球性金融网络逐步构建。亚洲基础设施投资银行（AIIB，以下简称亚投行）的成立为亚洲及其他地区的基础设施建设提供了新的资金支持渠道，促进了区域内的互联互通和经济合作。亚投行通过与世界银行、亚洲开发银行等国际金融机构的合作，提升了区域金融合作的效率和影响力。欧洲央行在欧元区货币政策协调和金融稳定维护方面发挥了重要作用，通过制定和实施统一的货币政策，维护欧元区的金融稳定，促进了区域内的贸易和投资自由化。欧洲稳定机制（ESM）在应对欧元区债务危机中发挥了关键作用，为成员国提供了财政支持和技术援助，帮助其恢复经济稳定。
全球性金融网络的构建不断推进，各国通过加强金融监管合作、建立跨境金融交易监管机制，逐步形成了多层次的全球金融治理体系。如金融稳定委员会（FSB）通过与各国金融监管机构的合作，推动国际金融监管标准的制定和实施，增强了全球金融体系的透明度和稳定性。
全球金融治理面临的挑战
发展中国家代表性不足
全球金融治理体系中发展中国家代表性不足的问题已成为制约其公平性和有效性的结构性障碍。以国际货币基金组织为例，其份额分配是成员国决策权的重要依据，但长期以来，这种分配方式过度依赖于经济总量和资金贡献的历史数据，使得发展中国家的实际话语权严重滞后于其经济实力的增长。尽管国际货币基金组织在2010年通过的份额和治理改革在一定程度上提升了中国、印度和巴西等新兴经济体的份额，但发达国家依然在核心政策制定中占据主导地位。
2008年国际金融危机后，国际货币基金组织虽然大幅扩展了救助资源，但政策设计上仍然集中于发达国家的利益诉求。希腊主权债务危机期间，国际货币基金组织在提供金融援助的同时，附加了严格的紧缩性财政政策条件，这一措施虽然短期内稳定了欧元区的金融市场，却导致希腊经济复苏缓慢，失业率长期居高不下。而在针对发展中国家的援助中，类似的政策附加条件常常对受援国的经济增长和社会稳定造成更深远的负面影响。中国主导发起的亚投行和金砖国家新开发银行（NDB），在一定程度上填补了相关治理方面的缺失。亚投行的治理模式更为关注发展中国家的需求，其贷款项目大多集中于基础设施建设领域，契合发展中国家的长期发展目标；金砖国家新开发银行则聚焦新兴市场国家和发展中国家的多样化发展需求，在多个领域提供资金支持与金融服务。不过，这些区域性机构仍难以取代国际货币基金组织和世界银行等全球性机构所发挥的作用 。
货币政策调整的外溢效应
主要发达国家货币政策的调整对全球金融市场的外溢效应愈发显著，尤其给发展中国家带来了系统性冲击。美国作为全球货币体系的核心，其货币政策的每一次变动，不仅深刻影响着本国经济的走向，更通过资本流动、汇率波动等多重渠道，对全球市场产生深远影响。
以2022年美联储的加息周期为例，在应对高通胀的严峻背景下，美联储连续多次加息，直接导致美元迅速升值。这一举措使得全球资本流动格局发生剧烈震荡。这种政策的外溢效应在新兴市场国家表现得尤为突出。同年，斯里兰卡便遭遇了主权债务危机，其外汇储备的枯竭以及国内经济的困境，在很大程度上受到了美联储货币政策外溢效应的推动。资本的大量流出、货币的急剧贬值以及进口成本的迅猛上升，进一步加剧了其国内的经济压力。此外，土耳其、阿根廷等国也因美元升值而陷入本币贬值和高通胀的恶性循环之中。这些发展中国家在应对外部冲击时，普遍面临财政政策空间不足、货币政策工具有限的困境，这充分暴露了全球金融治理体系中发展中国家应对外溢冲击能力的薄弱环节。
总的来看，现有全球金融治理机制尚未形成有效的货币政策协调框架。尽管二十国集团等平台定期开展政策沟通，但协调机制的约束力和有效性仍然有限，难以充分应对全球金融市场波动带来的挑战。
数字化推动的金融风险复杂化
数字化正在深刻改变全球金融体系，催生了加密货币和算法交易等新型金融工具（何诚颖等，2024）。这些创新举措在有效提升金融运行效率的同时，也在一定程度上增加了金融风险的复杂程度，给全球金融治理带来了颇为严峻的挑战。
首先，加密货币市场展现出较强的波动性，且监管尚存在一定缺失，这些因素使得其较易成为金融风险的关键来源之一 。例如，2022年虚拟货币“露娜币”（LUNA）崩盘事件导致数千亿美元市值蒸发，冲击了投资者信心，并暴露出传统监管框架在应对数字化金融风险方面的局限性。同时，这类事件可能通过投资者行为、市场连锁反应等渠道引发系统性金融风险，对全球金融稳定构成威胁。其次，数字化金融活动依赖于海量数据的处理和传输，但数据安全与隐私保护问题日益突出。近年来，金融机构频发的数据泄露和网络攻击事件，不仅对机构造成经济损失，也削弱了公众对数字化金融的信任。例如，2016年孟加拉国央行的国际资金清算系统（SWIFT）遭受网络攻击导致8100万美元被盗，暴露出全球金融基础设施在网络安全领域的脆弱性。此外，跨境数据流动缺乏统一的隐私保护规则，增加了数据滥用和监管失控的风险，进一步加剧了全球金融治理的难度。这些问题表明，现有全球金融治理框架在适应数字化金融创新方面存在明显不足。
主权数字货币等金融科技的潜在风险
主权数字货币基于区块链或分布式账本技术的设计，实现了更高效的支付和清算功能。这些货币的跨境使用不仅能够显著降低交易成本，提高国际贸易的便利性。然而，其带来的潜在风险以及对全球金融秩序的冲击不容小觑。主权数字货币可能威胁到现有国际货币体系的稳定性，数字货币的跨境流通可能加剧资本流动的波动性。发展中国家通常面临更大的资本外流风险，一旦主权数字货币降低了跨境交易的门槛，大量资本可能会迅速流向发达经济体，从而进一步扩大经济差距。此外，数字货币的匿名性和去中心化特性也可能为洗钱、恐怖融资等非法活动提供便利，从而加大跨境金融监管的难度。
完善全球金融治理的建议
提升发展中国家在全球金融治理中的话语权
完善全球金融治理结构的关键是强化多边框架体系下的发展中国家参与机制。发展中国家的发展需求、利益诉求以及在全球经济事务中的融入程度，都直接关系到全球金融稳定与繁荣。在经济全球化不断深入发展的大背景下，全球金融市场紧密相连，各国经济相互依存度日益提高。发展中国家数量众多、地域广阔、人口庞大，其在全球经济格局中扮演着日益重要的角色。发展中国家的经济活力、市场潜力以及资源禀赋等因素，都在很大程度上对世界经济的整体运行产生着深远的影响，提升发展中国家在国际金融治理中的话语权显得尤为迫切和必要。应提升发展中国家在国际金融治理中的话语权，增加其在国际货币基金组织、世界银行等机构中的投票权和代表权，让发展中国家更有效地参与决策过程，充分反映其利益诉求，推动全球金融治理体系朝着更加公平、包容的方向发展。与此同时，我国应积极推动构建更加开放、包容的全球金融治理平台。通过定期举办全球性金融论坛和国际会议，广泛邀请发展中国家以及“一带一路”共建国家深度参与，汇聚各方智慧，共同探索全球金融治理的创新思路和可行方案，持续深化国际金融合作。此外，要着力加强发展中国家在金融知识、技术和人才等方面的能力建设。通过有针对性地提供培训项目、技术支持和资金援助等务实举措，帮助发展中国家全面提升金融治理能力，使其更好地融入全球经济体系，发挥更大作用 。
建立全球金融风险处置体系
第一，需要明确全球金融风险处置体系的目标，即有效预防、识别、评估和处置金融风险，维护全球金融市场的稳定和可持续发展。同时，应确立一系列基本原则，如公正性、透明度、合作性、灵活性等，以确保风险处置体系的公正性和有效性。第二，完善金融数据收集与共享机制，加强各国金融机构之间的数据共享，建立全球金融数据平台，实时收集和分析金融数据，为风险监测提供基础。同时，结合现代化数字技术，建立风险预警模型，制定风险处置与响应预案，对潜在风险进行早期识别和预警。在风险发生时，能够迅速启动应急响应机制，调动各方资源快速有效处置，并针对不同类型的金融风险，明确处置流程、责任分工和应对措施。第三，完善全球金融法律法规体系，明确金融风险处置的法律地位和职责权限，加大对金融机构的跨国监管力度，确保其合规经营，防范金融风险的发生。最后，加强国际交流与合作，共同推动全球金融监管体系的完善和发展。通过各国政府、金融机构和社会资本等多方参与，设立风险补偿基金，共同应对全球金融风险。
支持发展中国家的绿色融资需求
在全球可持续发展的大背景下，加快落实《二十国集团可持续金融路线图》意义重大，这有助于更好地满足发展中国家日益增长的绿色融资需求。对于发达国家来说，推动本国绿色普惠金融蓬勃发展是其应尽之责。发达国家应积极行动起来，通过设立专门面向发展中国家的双边和多边绿色金融扶持基金等方式，为发展中国家提供更多支持。同时，充分运用绿色债券、绿色股权融资、贷款优惠、债务互换等多种绿色金融工具，加大对发展中国家的气候融资力度，助力发展中国家实现绿色发展。一些发达国家已经在这方面进行了积极探索和实践，并取得了相应成效。例如，英国于2023年颁布的《2023年绿色金融战略》，聚焦于扩大英国在全球范围内绿色金融项目的投融资规模，致力于进一步巩固其在全球绿色金融领域的领先地位；日本在2021年发布的《绿色增长战略》，对绿色与转型贷款和债券等绿色金融工具的功能定位和实际用途作出了清晰明确的规划；欧盟于2018年发布的《可持续发展融资行动计划》，则加强了对全球不同地区绿色金融项目的资金支持，为推动全球绿色发展贡献了力量 。
对于发展中国家而言，政府在推动绿色金融发展进程中扮演着至关重要的角色。为此，应完善政策法规，为绿色融资提供导向和保障；建立健全绿色信贷、绿色债券等金融产品标准，引导金融机构加大投入；实施财政补贴和税收优惠等激励，激发企业和金融机构参与绿色融资的积极性。同时，还应借鉴发达国家在绿色金融领域的先进经验，并积极参与国际合作与交流，吸引国际资本和技术，共同推动全球绿色金融发展。
多措施应对数字化驱动的金融风险复杂化
为应对数字化推动的金融风险复杂化，需从监管体系、数据安全、算法治理和国际合作四方面出发进行综合治理。首先，应构建国际协同的加密货币监管框架，明确资产分类和交易规范，推动统一标准以减少监管套利和市场不确定性，同时设立金融创新沙盒试验区，对新型金融工具进行审慎测试，平衡技术创新与风险管控。第二，完善数据安全与隐私保护体系，制定金融数据跨境流动规则，明确数据存储和使用的法律责任，防止数据滥用。第三，优化算法与人工智能的应用风险管理，推动建立算法透明化和可解释性标准，要求金融机构引入风险控制模块，限制高频交易在极端市场条件下的非理性触发，同时设立金融科技道德委员会，监督算法设计的公平性与稳定性。最后，强化国际合作与风险预警机制，建立全球金融风险数据库，推动跨境信息共享，设立国际协调小组快速应对重大金融风险事件，加强协作治理，防止系统性风险外溢。通过以上措施，能够有效提升数字化金融体系的稳定性与韧性，为全球金融治理提供新路径。
加强数字货币与税收合作
首先，各国应建立全球统一的数字货币交易框架，加强税务信息的交流和共享，特别是涉及跨境数字货币交易的数据。通过信息共享，税务机关可以更好地了解数字货币交易的全球流动情况，从而更准确地评估税收义务，防止税收逃避和欺诈行为。同时，各国税务机构应共同制定适应数字货币特性的税收政策。例如，现有货物及产品其主体绝大多数都为“实物”产品，以其“物理存在”为认定标准。而数字货币、绿色金融作为新兴的金融业态，不受主体、时间与空间的限制，这会导致原有的规则与标准失效。
此外，若考虑对绿色金融与数字货币产品和服务征税，将涉及合作关税制度的调整与完善，以及税收监管、避免重复征税等问题。因此，需明确数字货币交易收入的征税方式，确保交易者按其创造的价值在各国合理纳税，以维护税收公平。同时，加强国际合作有助于推动数字货币技术创新与标准化，通过联合研发和推广先进技术，提升交易安全性和效率，降低交易成本，进一步促进数字货币在全球的普及与应用。
全球金融治理是当前国际经济发展的重要课题，其有效性不仅关系到全球金融市场的稳定，也直接影响着全球经济的可持续发展。面对全球经济格局的深刻调整，发达国家与发展中国家理应携手合作。一方面，要增强多边金融合作平台的包容性，另一方面，需加强对数字化金融创新的风险监管。同时，要积极推动绿色金融的发展，在全球范围内倡导绿色发展理念，引导金融资源向绿色产业倾斜。只有不断完善全球金融治理，实现资源在全球范围内的优化配置，强化各国间的协同效应，才能为全球经济的长期稳定和可持续发展筑牢根基。展望未来，全球金融治理的改革与创新离不开国际社会更多的共同行动，只有这样，才能有效防范化解金融风险，营造更加稳定、可预期的国际经贸环境，让世界各国都能在全球经济发展的进程中共享发展成果。
【本文作者为西南财经大学金融学院教授，三亚学院盛宝金融科技商学院名誉院长；本文受海南省哲学重点实验室金融创新与多资产智能交易实验室研究项目资助】
参考文献略
责编：冯一帆／美编：王嘉骐